Дефицит ликвидности может ещё вырасти

[19.08.2013] БИНБАНК

Дефицит ликвидности может вырасти еще на 125-175 млрд рублей

Неделя на денежном рынке началась с дальнейшего роста дефицита ликвидности. По нашим оценкам, показатель вновь перевалил за отметку 2 трлн рублей, когда на начало пятницы показатель составлял 1,97 трлн. Согласно данным Банка России, несмотря на увеличение предложения по РЕПО, фиксируется отток ликвидности из-за обналичивания средств. На текущей неделе платится первый крупный налог НДС, который перечисляется в бюджет завтра. По нашим оценкам, налог составит от 120 до 140 млрд рублей. Кроме того, к концу недели можно ожидать активизацию присутствия на валютном рынке экспортеров, которые будут перечислять крупнейший налог - НДПИ уже в следующий понедельник. Таким образом, на неделе рублевая ликвидность с рынка будет уходить, что традиционно компенсирует ЦБ за счет расширения предложения на аукционах РЕПО с ЦБ. Дефицит ликвидности к следующему понедельнику может вырасти еще на 125-175 млрд рублей, что будет способствовать восходящему движению ставок на денежном рынке.

ЦБ дефицит ликвидности растет

Боковик на международном валютном рынке

На международном валютном рынке фиксируется уход в боковик по большинству валютных пар. Так, евро/доллар торгуется вблизи пятничных значений 1,333, доллар/фунт торгуется на уровне 1,563, иена незначительно ослабла до 97,6 пунктов. Пятничная статистика США оказалась слабее ожиданий как по сектору строительства, так и по индексу потребительских ожиданий, сократившегося из-за роста ставок по ипотеке в США. Однако ослабление доллара, вызванное статистикой, было компенсировано на дальнейшем ходе торгов. В целом торговлю без резких движений рынок может продемонстрировать до среды, когда ожидается публикация «минуток» ФРС и статистика по вторичному рынку жилья в США. В четверг ожидается публикация PMI за август в Еврозоне, согласно консенсус-прогнозу, все ключевые показатели по Германии, Франции и Еврозоне в целом прогнозируются выше отметки 50 пунктов, что будет свидетельствовать об окончании сокращения сектора производства и сектора услуг в регионе. Также ключевым событием для американской валюты будет встреча глав отдельных Центробанков в Джексон-Холле, которая начинается в четверг. На этот раз выступления Б.Бернанке не ожидается, вместо него, в субботу, выступит Джанет Йеллен одна из претендентов на роль главы ФРС после окончания полномочий Б.Бернанке в январе 2014 года.

евро-доллар-боковик

Рубль постепенно укрепляется

На российском рынке рубль продолжает укрепляться умеренными темпами. Бивалютная корзина вновь опустилась к отметке 37,81 рублей, поддерживаемая нефтью и приближением к крупным налоговым выплатам. Доллар торгуется вблизи 32,90 рублей. Учитывая достаточно благоприятную конъюнктуру на рынке энергоресурсов, а также во многом уже учтенную рынком идею по сворачивания QE3, которую рынок уже отыгрывает 2 месяца, мы видим перспективы укрепления рубля по мере стабилизации сальдо торгового баланса и умеренном оттоке капитала в третьем квартале до уровней 37-37,5 рублей по бивалютной корзине.

рубль - укрепление

В секторе государственных облигаций изменения цен не было

В государственном секторе последний торговый день прошлой недели протекал в консолидационном русле, существенного изменения цен не происходило. В бумагах длинной срочности наибольший торговый оборот показал 207-й выпуск, его доходность подросла на два пункта до 7,76% годовых; самый длинный 212-й выпуск торговался без изменения доходности, оставшись на отметке 94,3% от номинала, что соответствует доходности 7,84% годовых; незначительные объемы торгов прошли в 209-м и 211-м выпусках доходности которых изменились в пределах двух пунктов, закрепившись на уровнях 7,27% и 7,36% годовых соответственно. В средней срочности доходность 205-го выпуска снизилась на три пункта до 7% годовых; 210-й выпуск напротив подрос по доходности до 6,82% годовых; 209-й выпуск закрепился на негативной территории, его стоимость снизилась до 104% от номинала, что приблизительно соответствует доходности 6,7% годовых. На коротком отрезке кривой ОФЗ 76-й выпуск снизился по доходности на четыре пункта до 5,9% годовых; прошли сделки с однолетним 68-м выпуском, его доходность подросла до 6,06% годовых; двухлетний 79-й выпуск, показа на закрытии доходность 6,14% годовых, что выше предыдущего закрытия на четыре пункта.

сектор государственных облигаций

Цены на US Treasures:худшая неделя за последние 2 месяца

На внешних рынках в сегменте облигаций американского государственного долга цены на U.S. Treasuries в ходе пятничной торговой сессии снова снизились, показав худшую неделю за последние два месяца, на фоне усилившихся опасений инвесторов в том, что ФРС США начнет сворачивать третье количественное смягчение в сентябре, тем самым отправив доходность американского бенчмарка UST 10 к психологически важной отметке 3% годовых. Так по итогам пятничного торгового дня доходность десятилетнего казначейского долга US Treasuries 10 подросла на шесть пунктов до 2,825% годовых; тридцатилетние государственные бонды США закрылись с доходностью 3,847% годовых, что выше предыдущего закрытия на четыре пункта. На рынках emerging markets доходность российского внешнего долга Russia 30 так же выросла, закрепившись на отметке 4,26% годовых, что выше предыдущего закрытия на пять пунктов, спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 существенно не изменился оставшись на границе 145 пунктов.

плохая неделя - US Treasures

Рынок рублевого корпоративного долга

Динамика торгов в ходе пятничной торговой сессии на рынке рублёвого корпоративного долга носила консолидационный характер, среди наиболее торгуемых выпусков наиболее заметными стали облигации 11-го выпуска Газпромнефти, котировки которых поросли на 25 базисных пунктов, закрывшись с доходностью 7,39% годовых; седьмой выпуск Газпромбанка торговался без изменения доходности (YTM 7,85%); девятый выпуск Роснефти снизился по доходности до отметки 8% годовых, его же примеру последовали два выпуска Теле2, второй и третий выпуски, закрывшиеся с доходностями 8,23% и 8,4% годовых соответственно; на тех же позициях остались облигации четвертого выпуска Газпром Капитала, шестого выпуска Роснефти, в пределах 0,10% подросли котировки седьмого выпуска Мегафона, второго выпуска Банка Петрокоммерц; десятый выпуск Роснефти подешевел на 0,30% повысившись по доходности до 8,09% годовых; прошли сделки с 21-м биржевым выпуском Алросы, по итогам которых цена выпуска закрепилась на уровне 102,3% от номинала, что соответствует доходности 7,9% годовых. 20-й выпуск Россельхозбанка (YTM 8%) подешевел на 0,20%.

консолидация - рублевый корпоративный долг

Источники и ссылки

с Bonds Finam Ru / Облигации Финам Ру