ЕЦБ вернется к скупке бондов

Мнение аналитиков банка Rabobank

Аукцион по испанским бумагам прошел, можно сказать, в рамках разумного

Аукцион по испанским бумагам прошел, можно сказать, в рамках разумного. Спрос был очень неплохим, хотя доходность и выросла, констатирует старший стратег по облигациям Rabobank International Ричард МакГуайр. Отчасти это объясняется небольшим объемом выпуска, отчасти тем, что десятилетки - это очень важный инструмент на рынке РЕПО, что повышает спрос на них, добавляет эксперт. "Некоторые инвесторы могут увидеть здесь возможность для покупки, но мы не советуем этого нашим клиентам. Фундаментальные факторы в Европе вновь начинают действовать в полную силу, а прежний краткосрочный энтузиазм, вызванный операциями ЕЦБ, довольно быстро сходит на нет. Мы ожидаем, что спрэды по доходности будут расти, поскольку кризис, как мы много раз говорили, носит системный характер и не решается дополнительной ликвидностью, она только ненадолго маскирует проблемы", - заявил Bloomberg Р.МакГуайр.

"Теперь, после размещения французских облигаций мы занимаемся тем, что продаем французские десятилетние бумаги и покупаем голландские десятилетки, отмечает эксперт. Мы рассчитываем на то, что кризис будет углубляться и спрэды по доходности между двумя бумагами будут расходиться. Кроме того, президентские выборы во Франции также будут работать против французских бумаг, так что это еще больше укрепляет нашу решимость их продавать", - добавил Р.МакГуайр.

По его мнению, кризис будет продолжаться до тех пор, пока не будут решены системные проблемы, а это, на взгляд специалиста, отсутствие фискальной унификации в еврозоне. Пока эта проблема не решается, власти еврозоны будут пытаться залить ее ликвидностью в несколько этапов. "Вначале ЕЦБ может попытаться возобновить программу покупки облигаций на вторичном рынке. Скорее всего, эта попытка успеха иметь не будет, ЕЦБ уже показал себя де-факто привилегированным кредитором по сравнению с прочими участниками рынка, так как он один из немногих держателей греческих облигаций, кто не понес потери во время их обмена. Затем он может попытаться спасти банки за счет предоставления им новых кредитов. А когда и это не сработает, можно будет говорить уже о полномасштабных операциях по спасению самих должников", - заключил Bloomberg Р.МакГуайр.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг