Главный экономист Morgan Stanley считает: инфляционные риски рынки недооценивают

Главный экономист Morgan Stanley считает: инфляционные риски рынки недооценивают

"Беспокойство по поводу инфляционных рисков может показаться абсурдным или, по крайней мере, преждевременным", - утверждает Фелс, отмечая, что 10-летние инфляционные ожидания рынков для США и еврозоны в настоящее время не превышают 2%, то есть ниже, чем реальная инфляция на протяжении последнего десятилетия. Однако он добавляет: "Нам представляется вероятным, что в течение ближайшего десятилетия инфляция значительно превысит уровни прошлого десятилетия".

Фелс называет три причины такого прогноза. "Наиболее распространенный аргумент в пользу низкого уровня инфляции сводится к тому, что рецессия создала значительный разрыв между действительным и потенциальным объемом производства, а также свободные мощности, на абсорбцию которых уйдут годы. Однако многие наблюдатели переоценивают размеры этого разрыва и его значение для инфляции". Затем, отмечает Фелс, силы, которые способствовали сдерживанию инфляции в прошлом десятилетии - высокая производительность труда, быстрая глобализация и дерегулирование, - будут играть менее заметную роль в ближайшие годы. "Наконец, и это самое главное, увеличение глобальной денежной массы идет полным ходом, и, по нашему мнению выход центробанков из этого процесса будет медленным. Чем дольше сверхмягкие монетарные условия будут оставаться в силе на глобальном уровне, тем вероятнее становится рост инфляционных ожиданий и реальной инфляции".