Кипр присоединился к странам, спасенным ЕС/МВФ

финансовая помощь

Беспрецедентным и долгожданным является тот факт, что банки - держатели облигаций (даже крупные) вынуждены наконец взять на себя часть кризисного бремени. Это отчасти восстанавливает справедливость в процессе распределения убытков, отсутствовавшую с начала текущего кризиса. Тем не менее эксперты Lombard Odier с сожалением констатируют, что причины "стрижки" банковских дебиторов больше связаны с пониманием ее неотложности и политическими соображениями (выборы в Германии, доминирующее положение российских инвесторов), чем с реализацией последовательной базовой программы, разработанной лидерами ЕС/МВФ для легитимного и беспристрастного решения проблем платежеспособности.

"Похоже, что в последнюю минуту политики вновь выбрали избирательный вариант подхода к кризису. Таким образом, мы сомневаемся, что, если спасения потребует еще одна крупная европейская страна, например Испания, владельцы облигаций получат аналогичный удар", - прогнозируют в Lombard Odier.

Наиболее важной особенностью этого плана является решение о нанесении удара по вкладчикам (хотя счетов, на которых депонировано менее 100 тыс. евро, "стрижка" не коснется). Несмотря на то что необходимость амортизации убытков вызвана нехваткой банковского и заемного капитала, Кипр таким образом нарушил главное табу, а это будет иметь серьезные последствия. На уровне страны "стрижка" депозитов вызовет у вкладчиков недоверие к банковской системе и истощит основной источник финансирования для банков. Раздутая банковская система будет сокращаться, а объем кредитов для физических и юридических лиц резко снизится.

график

Источник: Lombard Odier

Учитывая, что большая часть депозитов из стран, не входящих в зону евро, - 20 млрд евро (из 70 млрд евро в общей сложности) принадлежит россиянам, приток прямых иностранных инвестиций из России начнет иссякать, что будет иметь серьезные негативные последствия для Кипра.

"И даже несмотря на оказанную финансовую помощь, будущее страны в таком случае представляется мрачным: рецессия неизбежна, и экономика Кипра будет подорвана на многие годы, пока не обретет другой устойчивый фактор роста. На уровне Европы кипрский налог на неприкосновенных вкладчиков может привести к массовой утрате веры в способность политиков надлежащим образом решать (потенциально более серьезные) проблемы. Останется ли ситуация на Кипре единичным случаем или станет шаблоном для других стран еврозоны, как предлагал глава Еврогруппы Йерун Дейсселблум? Трудно сказать наверняка, хотя последний вариант может изменить к худшему ситуацию с европейским кризисом, а это позволяет надеяться на то, что политики сделают все возможное во избежание этого. И хотя пока мы видим мало оснований для массового изъятия вкладов из банков в других странах еврозоны, в ближайшие месяцы мы будем пристально следить за депозитными потоками", - заявляют эксперты.

график

Кипр, по мнению аналитиков, может также неплохо выглядеть с точки зрения размера возможных убытков и экономики. А в том, что касается цепной реакции по поводу доверия, Европейский центральный банк продолжит предоставлять неограниченную ликвидность с целью ограждения депозитной базы банков еврозоны для сдерживания негативного влияния.

"Тем не менее Кипр служит прямым напоминанием о том, что проблемы несостоятельности в зоне евро сохраняются и требуют решения. В сочетании с наступлением цикла подъема индуцируемой ликвидности в рисковых активах и некоторой беспечностью инвесторов сейчас это больше чем когда-либо говорит в пользу сохранения резервов для защиты портфелей", - заключают экономисты частного швейцарского банка.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг