Компании GEM улучшают управление

Мнение аналитиков компании Ренессанс Управление Активами

Наиболее серьезной проблемой для компаний из стран с развивающимся рынком является слабое корпоративное управление

корпоративное управление

В 2006-2011гг. Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) провела подробнейшее исследование уровня корпоративного управления на примере крупных корпораций, зарегистрированных на бирже. В ходе исследования было изучено в общей сложности 52 различных вопроса, связанных с корпоративным управлением в 188 компаниях (в том числе, в 10 крупнейших компаниях из 25 стран с развивающимся рынком). Акции многих из этих компаний входят также в фондовый индекс MSCI для развивающихся рынков.

"Результат исследования должен, наверное, несколько удивить большинство инвесторов. Считается, что корпоративное управление в странах с развивающимся рынком находится в ужасном состоянии, но ЮНКТАД пришла к выводу, что все не так плохо, как предполагают очень многие. Ведущие компании на различных рынках раскрывали 70% требующейся информации по сравнению с 88% на развитых рынках США и Великобритании", - констатирует Н.Иванова.

график

По словам Н.Ивановой, необходимость пройти листинг и привлечь средства за границей заставила многие компании улучшить свое корпоративное управление. А по мере увеличения размеров компаний, их владельцев стали больше волновать вопросы внутренней прозрачности, просто для того, чтобы не допустить воровства из компаний со стороны топ-менеджеров.

"Однако если более подробно изучить этот вопрос, то скоро станет ясно, что в некоторых отношениях проблемы остаются значительными. Разрыв между стандартами корпоративного управления на международных и развивающихся рынках углубляется, когда речь заходит об аудиторских проверках и представлении достоверной финансовой отчетности. В отчете ЮНКТАД отмечается, что хотя почти все компании привлекают внешних аудиторов и создают систему внутреннего контроля, лишь 44% из них соответствует требованию об "уверенности в независимости и честности внешних аудиторов". А именно, такие вопросы как финансовая прозрачность, урегулирование конфликта интересов и вознаграждение высшего руководства решаются совершенно неудовлетворительно. Даже самая лучшая из компаний, зарегистрированных в странах с развивающимся рынком, набрала всего лишь 52% по финансовой прозрачности при сделках с заинтересованностью и это неудивительно. Учредители компаний из стран с развивающимся рынком сохраняют патерналистское отношение к своим фирмам, а вопрос о правах акционеров по-прежнему недостаточно проработан. В итоге, владельцы компаний намеренно "мутят воду", когда речь заходит о финансовой отчетности, и без особых колебаний используют сделки с заинтересованностью для извлечения личной выгоды. Низкий уровень соблюдения международных стандартов финансовой отчетности является тревожным сигналом для инвесторов", - подчеркивает Н.Иванова.

По ее словам, для управляющей компании фонда проблема заключается в том, как устранить эти пробелы в корпоративном управлении. Если на Западе инвестор может сидеть в своем офисе и изучать отчеты, то на развивающихся рынках управляющим компаниям фонда приходится быть гораздо активнее, замечает эксперт. В отчете ЮНКТАД также подчеркивается, что совершенствование корпоративного управления в странах с развивающимся рынком предполагает не просто обеспечение соблюдения правовых норм; сами инвесторы должны проявлять активность и убеждать руководство компаний, что налаженное корпоративное управление позволит руководству достигать свои собственные долгосрочные цели.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг