Мировая экономика

Обзор роста цен на сырье

Констатация жизнеспособности мировой экономики

В продолжении моего пессимистического поста:) просто для общей информации, вдруг кто не знает:

Рост нефти за последние 30 лет:

рост нефти

Рост каучуков:

Рост каучуков

Рост индекса металлов: (их может быть много, но нам важна общая тенденция)

Рост индекса металлов

Теперь рост S&P 500:

рост S&P 500

 

А теперь вопрос: как вы думаете, почему цены «топтались на месте» многие десятилетия, а потом вдруг понеслось? (с 1980ых). Что, сильный перекос спроса/предложения? до вроде бы нет. по металлам и нефти так точно нет. Может быть дело в инфляции? опять мимо.

цены топтались на месте

А разгадка проста:

разгадка

Крупнейшая экономика мира в 1980ых запустила супер-цикл. Ирония, но мы сытыми годами обязаны США, а не Путину. Не буду говорить много слов, но все здорово поднялись на пиру в Белом Доме, и Китай и прочие азиаты там вообще отлично преуспели.

Однако вопрос: как вы думаете, сколько будет это продолжаться? Если вы берёте кредитку в банке, то у вас всегда есть лимит. Какой лимит на карточке США? Сколько необходимо взять/напечатать чтобы вера в звёздно-полосатый USD была подорвана? Известно только Богу.

На ютубе видел классный ролик, жаль потерял ссылку. Там приводилась аналогия с обычной семьёй. Что получалось в пересчёте: (в USD)

Доход в год: 52,000

Расход в год (включая проценты): 83,000

Текущий долг: 330,000    

Дали бы вы, будучи деловым человеком, такой семье ещё в долг? А семья непростая, она вам ещё даёт предполагаемый бюджет до 2022:

бюджет до 2022

Семья, мало того, что не экономит ни капли, просит ещё и ещё! И даже не скрывает что следующие 10 лет она не собирается даже начинать что-то выплачивать! По расчётам Белого Дома  к 2022 у долг увеличиться с текущих почти 17 трлн. до 25 трлн.Специально поясню, что считали всё для аномально низких ставок (под 2-3% при печатных станках QE, QE2, QE3....QE666: кто будет дальше давать, когда инфляция покажет лицо? под -10% в реальных процентах? ага, сейчас)

Как вы думаете, что с количеством денег в экономике?

количеством денег в экономике

 

Не сюрприз, не так ли? Не надо быть гением, чтобы понять куда пойдёт инфляция. Есть много мнений на счёт того, как связана денежная масса (её объём) с количеством всех товаров и услуг. Однако, все соглашаются в том, что рост денежной массы увеличивает инфляцию в той или иной степени. И ни какое падение в скорости оборота денег (velocity of cirlulation) не сможет подавить такой рост кэша.

По сути, долг США просто невозможно вернуть теми долларами, которые они брали. Госдолг США самая крупная пираммида мира: в 2022 только процентные выплаты по долгу (без погашения тела) составят 915 млрд. долларов (предполагая низкие проценты) при доходах бюджета в 4855 млрд (20% доходов только на погашение процентов!). А если ставка будет хотя 5-7%? ведь риск потихоньку растёт, должен премиум? США являются главной головной болью мировой экономики, Греки и Ко. просто нервно курят в сторонке.

Сейчас принято считать, что трежерис США чуть ли ни самое безрисковое вложение. Ставки регулярно опускают ниже плинтуса с помощью QE, и всё вроде бы хорошо. Но этот огромный пузырь когда-то лопнет, наверное тогда, когда инвесторы устанут покупать долг США. А они уже устают, и только перспектива выкупа их бумаг через QE удерживает ситуацию на грани глубокой пропасти.

Я думаю это очевидно, что станет с прочими странами в случае падения доллара США (гиперинфляция) — весь бесбалансированный рост Китая, Индии и прочих emerging markets продолжиться с теми же цифрами только со знаком минус. Все ресурсы вернуться к своим началам — и нефть по 20-30 обрушит Россию.

Весь этот риск тяжело алоцировать по времени, но он есть, и он реален. Рост последних 30 лет нерационален, и он должен быть заметно откорректирован. Действия США в данный момент направлены на отсрочку этой беды, но не на её решение. Отсрочка же принесёт только более мощные удары по мировой экономике в последствии, это необходимо понимать.

На основе вышесказанного, хочу предостеречь всех против «длинных» инвестиций на рынках акций и особенно облигаций. Существует мнение, что акции это типо хедж против инфляции. Это миф. Акции догоняют инфляцию с существенным лагом перед которым следует огромное падение, т.к. инфляция прямо влияет на ставку дисконтирования будущих денежных потоков от владения ценными бумагами.

Превалирует мнение, что золото это неплохой хедж. С 2000 оно выросло с 260-270 до 1660 сейчас. Золото это тоже пузырь, и он также лопнет, но чуть позже. Я не люблю инвестиции в товары (они не платят дивиденды и не увеличивают капитал), поэтому неплохой защитной опцией может быть покупка акций золотодобывающих компаний.

Внимание!     

Все процессы, которые описаны в заметке, абсолютно реальны. Рано или поздно так будет. Однако эти процессы тяжело предсказуемы по времени. Перед длинной дорогой вниз несомненно будут (может быть даже огромные) выносы в вверх на любых шумах в СМИ на темы QE и прочих событиях. Если США также продолжат заливать экономику морем кэша, то мы можем стать свидетелями огромных ралли на многих рынках. Однако, чем выше и быстрее мы туда залетим, тем больнее и дольше будем оттуда спускаться.

Будьте аккуратны и не рискуйте почём зря.