Мониторинг прошедшего года

Технический анализ года.

Первый год за последние несколько, когда получал квартальные убытки. I+ II- III+ IV- суммарный результат за год -15% от начала года

Итоги

суммарный результат за год -15% от начала года ( комиссии больше убытка, кстати).

более детально:

I квартал — резкая потеря прибыли перед экпирацией. + был но не такой как обычно, в разы меньше.

II квартал — два месяца работы в ноль выбили психологически. особенно с учетом неудачного завершения I квартала.

результат — тильт, получение убытка выше критической отметки — фикс. форсирование переосмысления происходящих событий.

III работа на стабильный результат, главная цель — получить +, чтобы убедиться что в целом все под контролем. несмотря

на пару серьезных ошибок результат получен.

IV квартал — неожиданный "-". до последнего момента ситуация могла перевернуться. и вместо убытка мог быть ноль или

сравнимый +.

анализ:

основные факторы повлиявшие на результат в порядке их важности (экспертная оценка)

1. Изменившийся рынок. Как я уже неоднократно говорил, да и от коллег слышал такие же высказываения — примерно в марте

2011 года рынок изменил свое поведение. особенно поведение волатильности. я это почувствовал еще тогда. возникла дилема

— меняться вслед за рынком или сохранять статус кво и наблюдать за результатом. выбрал второе, так как стратегия

досточно тонкая, потерять ощущение происходящего не трудно а вот вернуться обратно, если понадобится будет трудно. в

результате 2011 год был не самым лучшим по относительной доходности, но по абсолюту жаловаться не на что. хотя август

показал, что пересмотреть кое-какие принципы все-таки придется. в первую очередь работу с риском. в 2012 тенденция на

изменение характера рынка продолжилась и вот результат — уже к началу года попал в область «нулевой» доходности. сама по

себе эта область не так уж плоха. если у вас есть несколько систем каждая из которых работает в уверенный + на своем

типе рынка и работает в 0 на совершенно неподходящем типе рынка, то проблем вобщем-то и нет. в моем случае — у меня была

только одна система. так как в предыдущие периоды она была явно сверхэффективна -тратить золотое время на разработку

допсистем не хотелось, да по сути это было и не возможно — внимания не хватило бы)

2. ликвидность. в этом году было три-четыре ключевых момента, когда тупо не хватило ликвидности. я и раньше иногда

чувствовал недостаток ликвидности, но в целом ликвидность росла и я не придавал этой проблеме слишком большого значения.

в этом году проблема ликвидности стала острее. и дело не только в том, что ликвидность упала. может она даже и выросла

(на опционах), но она стала «умнее» — т.е. стало нехватать ликвидности именно в тех условиях когда она была очень нужна

и наоборот- избыток ликвидности, когда лучше ничего не делать. вывод — рынок опционов повысил свой профуровень.

если бы не эти несколько ключевых моментов. то убыточные кварталы скорее всего были бы менее убыточными IV так и вовсе прибыльным. и общий резултьтат за год легко мог быть бы около нуля.

3. суета. когда я окончательно понял что все идет не так как должно, я попытался прямо по ходу пьесы поискать новые возможности и подходы. это привело к нечеткому поведению. суета на рынке как известно всегда в минус.

4. просто тупая неудача. так как в стратегии нет абсолютно четких правил стратегия с некоторой регулярностью попадает в точку принятия решений. система устойчива к «неоптимальным решениям». но в целом психологически комфорно когда «оптимальные» и «неоптимальные» решения приходят хотя бы с чатотой 50/50. обычно я работал в режиме- месяц неудачных решений, месяц удачных решений. с марта началась черная полоса. колличество неудачных решений возросло до 70-80% (что в первую очередь было спровоцировано нежеланием пересматривать основной подход). и общее по году соотношение наверно тоже далеко от 50/50 в худшую сторону.

положительный результат года:

как ни странно год оцениваю скорее позитивно чем негативно.

1. наконец-то ситуация меня заставила активно запустить процесс исследования, анализа рынка а не просто тупо сидеть перед монитором.

2. я сильно продвинулся в понимании некоторых важных особенностей моей системы, в частности оценивании риска и правильных условий работы стратегии.

3. сделал несколько экспериментальных подходов к другим стратегиям. а именно СЛАБО-ГАММА-ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ стратегия (смех в зале).

4. разработал (сейчас внедряю) более тонкую модель работы с опционами. выводы делать пока рано, но есть основания считать, что направление правильное.

ну и вопросы, на которые я сразу не ответил:

************************************************************

Каленкович Алексей (enki),

1. Алексей, что, по-Вашему, внесло больший вклад в получение убытка в этом квартале: снижающейся рынок, снижающаяся

волатильность или что-то еще?

2. использовали ли в этот квартал свою стратегию с чуть отрицательной гаммой?

3. рост со 136000 пунктов (с середины ноября) как-то исправил ситуацию?

спасибо

AlexanderT 2012-12-10 15:35:38

само снижение волатильности не проблема. я работал и в ситуциях с более активнм снижением волатильности. основная пролема — изменение характера рынка и моя негибкость. ну и неудача. последний шанс выдернуть квартал в плюс я убил ровно накануне перед движняком на 147, который я ждал несколько дней. на вечерки полностью убрал агрессию. одно это движение выводило в ноль. агрессию убрал (а надо было просто снизить) потому что она превышала разумные пределы. а превышала разумные пределы, потому что ситуация со сниждением на 135000 не смог использовать из-за нехватки ликвидности. вобщем обычный снежный ком проблем во всей красе :-)

да, именно в этом квартале получил положительный опыт использования слабо-гамма-отрицательной (СГО) стратегии. она оптимальна для такого рынка, хотя при известном везении и СГП тоже была конкурентна.

**************************************************************

Как вам в целом год по возможностям и рынку? По-моему мертвый в плане таких стратегий, как «слабо-гамма-полож.» позиция.

trade-research

2012-12-10 15:18:2

я вижу ситуацию так — 2009, 2010 оптимальна СГП. СГО — наверно при известном искустве допустимо, но явно не оптимальна.

2011 — переходный год. трудно оценивать не имея достаточного опыта работы с СГО, но возможно что они боле менее сравнимы по применимости. тут просто кому какие проблемы больше нравятся ;-)

**************************************************************

Ладно вопрос:

как купить спрэдл с дальним старйком в положительной b конструкции с прогнозируемым убытком?

цель — заработать на спрэде

Профессор Преображенский

2012-12-10 15:41:55

дяденька, я не сварщик, я каску на стройке нашел.

***************************************************************

Алексей, надолго ли собираетесь там зимовать? Можно ли успеть приехать и с вами пососедствовать немного?

MillionDollarBoy

2012-12-10 16:41:11

я до конца января. на гоа всем места хватит.

***************************************************************

Алексей, спасибо за ваше интервью.

Поделитесь опытом, что на ваш взгляд повлияло на доходность? Постоянно падающая волатильность?

Спасибо.

Евгений (969)

2012-12-10 19:55:56

надеюсь уже могу не отвечать на этот вопрос.

***************************************************************

СГП