Никому не выгоден конфликт с Россией

логотип компании Capital Economics

Европа зависит от поставок российского газа

В прошедшие выходные, как считают аналитики, Россия приступила к аннексии Крымского полуострова (или, с другой точки зрения, предприняла быстрые шаги для защиты своих граждан и морской базы от волнений, охвативших остальную часть Украины). Международное сообщество сурово осудило действия России, однако крупные западные державы, скорее всего, ограничатся дипломатическими и экономическими санкциями, полагают в Capital Economics. На это указывает тот факт, что высокопоставленные политики США и Великобритании направляются в Киев, некоторые страны Запада отказываются направлять министров на Зимние паралимпийские игры, и все участники прекращают подготовку к саммиту "большой восьмерки" в июне (который также должен был состояться в России). Сама Россия усиливает давление на Украину, которая уже почти достигла банкротства, угрожая отменить льготные условия поставок природного газа.

ситуация в Украине

Аналитики Capital Economics указывают на наличие некоторых исторических параллелей, которые позволяют предугадать дальнейшее развитие ситуации. Во-первых, подобное уже случалось ранее, отмечают в компании. В августе 2008г. между Россией и Грузией вспыхнула кратковременная война из-за спорной территории (Южная Осетия). Те события имеют много общего с тем, что сейчас происходит на Украине. Тот конфликт имел непродолжительный характер и завершился прекращением огня, организованным ЕС. Российские военные силы по-прежнему оккупируют Южную Осетию, которая объявила независимость от Грузии. Официально отделение Южной Осетии признало небольшое число государств, однако никто ничего не смог с этим поделать. Подобное развитие ситуации в Крыму скоро вытеснит страну с первых полос газет (как, к сожалению, случилось и с трагедиями в Сирии и Южном Судане), считают в Capital Economics.

кризис в Крыму

С другой стороны, Украина приблизительно в десять раз крупнее, чем Грузия: ее население составляет 45 млн против 5 млн в Грузии, а ВВП - 180 млрд долл. против 16 млрд долл. Финансовые рынки Украины и внешний долг также, соответственно, больше, так что страна является более вероятным кандидатом на вступление в ЕС. Подобно Грузии Украина граничит с четырьмя членами ЕС. И в-третьих, региональные волнения также могут оказать значительное влияние на экономику самой России, а также на ее торговлю (в особенности энергоносителями) с остальным миром. Российские финансовые рынки и валюта и без того уже сильно пострадали, что вызвало необходимость экстренного повышения процентных ставок с целью ограничить отток капитала.

финансовые рынки

Здесь необходимо подробнее остановиться на двух специфических рисках. Один из них - вероятность перебоев в поставках российских энергоносителей в Европейский союз (либо в результате введения санкций западными странами, либо из-за действий России). Россия является крупным поставщиком нефти в Германию и Нидерланды и природного газа в Западную Европу. Ни одна из сторон не заинтересована в перебоях в торговле энергоносителями, в особенности, Россия, поскольку это может подтолкнуть покупателей в ЕС к поиску более гарантированных поставок в других местах. "Мы подозреваем, что санкции Запада будут направлены лишь на отдельных лиц, а также политические и культурные связи, а не торговлю", - уверены в Capital Economics.

поставки газа

Другим риском является финансовое бремя поддержки Украины. В скором времени стране понадобится около 25 млрд долл. для рефинансирования долга и оплаты других счетов за товары и услуги. В долгосрочном периоде затраты на поддержку могут достичь сотен миллиардов долларов. Это не слишком большие суммы, если говорить об объединенных усилиях МВФ и крупных развитых экономик, однако каждый доллар, потраченный на Украину, - это доллар, который не пойдет на финансовую помощь другим странам, включая слабые страны еврозоны.

долги Украины

Между тем обострение напряженности и риск широкого военного конфликта, как бы мал он ни был, могут привести к дальнейшему увеличению спроса на спасительные активы, включая правительственные облигации, золото и иену, в то же время оказывая давление на рынки акций, полагают в Capital Economics. При этом больше всего могут пострадать германские и другие европейские рынки акций, где торгуются компании, наиболее зависимые от поставок энергоносителей из России. Весьма уязвимы также японские акции, учитывая высокий уровень корреляции между иеной и индексом Nikkei.

спрос на золото

Источники и ссылки

с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру