Новые инициативы ЕЦБ
Мнение аналитиков банка Goldman Sachs
Заседание комитета по монетарной политике ЕЦБ - самое ожидавшееся событие недели - не внесло никакой ясности в отношении дальнейших действий европейских монетарных властей
ЕЦБЗаседание комитета по монетарной политике ЕЦБ - самое ожидавшееся событие недели - не внесло никакой ясности в отношении дальнейших действий европейских монетарных властей по поддержанию экономики региона, на которые возлагались большие надежды. И тем не менее ведомство Марио Драги движется в правильном направлении, полагают эксперты Goldman Sachs. ЕЦБ декларирует свою готовность и желание мобилизовать силы для поддержки экономики и денежно-кредитной политики зоны обращения евро в целом, однако только при условии, что правительства государств региона в среднесрочной перспективе проведут фундаментальные преобразования, необходимые для работоспособности еврозоны.
Глава ЕЦБ еще раз подтвердил сделанное на минувшей неделе в Лондоне заявление о том, что его ведомство будет всеми силами поддерживать существование еврозоны, добавив при этом, что на заседании он заручился поддержкой и других членов комитета. Однако в вопросе о готовности выкупа суверенных долгов на определенных условиях против выступил Bundesbank, что, впрочем, неудивительно.
Комментируя результаты заседания комитета по монетарной политике ЕЦБ, эксперты Goldman Sachs отмечают безусловную важность самого факта готовности ведомства действовать, и в частности выкупать суверенные долги проблемных государств. Однако для осуществления этой цели необходимо, чтобы релевантные страны изъявили желание поддерживать EFSF/ESM. В соответствии с независимой деятельностью ЕЦБ признание EFSF/ESM является необходимым, но недостаточным условием для выкупа суверенных долгов. И все же, напомнив, что дополнительные нестандартные меры ЕЦБ будут зависеть от активации антикризисных фондов ESM и EFSF правительствами стран еврозоны, М.Драги разочаровал многих игроков.
На пресс-конференции после завершения заседания ЕЦБ М.Драги заявил, что его ведомство разрабатывает новый механизм антикризисных интервенций на рынке облигаций еврозоны. "Совет управляющих ЕЦБ может осуществить прямые операции на открытом рынке в объеме, соответствующем его целям, и детали дальнейших нестандартных мер денежно-кредитной политики будут обозначены в последующие месяцы", - подчеркнул глава ЕЦБ. Интервенции банка, по всей видимости, будут сконцентрированы на краткосрочных суверенных долгах. В Goldman Sachs отмечают значимость ряда новых инициатив ЕЦБ, однако эксперты ожидали конкретных действий. Вместо конкретных детализированных предложений - в частности, будет ли стерилизован выкуп бондов или объем интервенций будет ограниченным - М.Драги детально разъяснял, как будет проходить обсуждение этих вопросов в Еврокомиссии.
Аналитики Goldman Sachs указывают также на риски невыполнения анонсированных инициатив, прежде всего из-за четкого оппозиционного настроя Bundesbank в отношении выкупа суверенных долгов. И тем не менее эксперты американского банка верят в то, что ЕЦБ сумеет выйти на открытый рынок тогда, когда сочтет это необходимым.
В нормативном плане, уверены в Goldman Sachs, последние решения ЕЦБ обнадеживают. М.Драги не выступил с предложением к правительствам переложить на плечи центробанка все свои финансовые риски. Наоборот, он настоятельно призывал к введению мер поддержки зоны евро, фискальной консолидации, структурных реформ и поддержке фондов спасения EFSF/ESM. Американские эксперты уверены, что, хотя немедленной помощи периферийные экономики еврозоны не получат, эффективное введение всех инициатив позволит ЕЦБ справиться с трудной задачей поддержки ослабевающей экономики и борьбы с растущей безработицей. В особенности в Goldman Sachs ожидают продолжения в ближайшие месяцы политики смягчения условий кредитования для облегчения финансовых условий для частного сектора в периферийных странах еврозоны.
банк Goldman Sachsс quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг