Объем инвестиций к ВВП Китая
Мнение аналитиков банка Citigroup
Замедление китайской экономики вызывает тревоги не только у инвесторов, вложивших свои средства в экономику Поднебесной - весь мир отслеживает макроэкономические показатели Китая
экономика КитаяЗамедление китайской экономики вызывает тревоги не только у инвесторов, вложивших свои средства в экономику Поднебесной - весь мир отслеживает макроэкономические показатели Китая, понимая, что именно от них в большей степени зависит нынешнее состояние и дальнейшие перспективы роста глобальной экономики. Удивительный рост, который демонстрировала экономика Поднебесной в последние годы, стал возможным благодаря небывалому увеличению объемов инвестиций. Именно он стал главным драйвером роста китайской экономики. В прошедшем 2011 финансовом году соотношение объема инвестиций к ВВП составило 50%. Это рекордный уровень инвестиций не только за всю историю Китая - столь высокого соотношения инвестиций к ВВП никогда не регистрировалось ни в одной из развитых экономик.
Между тем, такая экстраординарная зависимость китайской экономики от инвестиций, судя по всему, исчерпывает себя. В настоящий момент налицо разбалансировка экономики Китая - на первый план выступает потребительская активность - именно она в ближайшие годы будет служить главным катализатором экономического роста в стране, полагают эксперты банка Citi. Роль же инвестиций отойдет на второй план.
В какой-то степени смещение акцентов в структуре экономического роста Китая связано с естественными причинами, такими как снижение эффективности инвестиций, падение доходов с капитала, изменение динамики рынка труда. Ряд мер, которые китайские монетарные власти предприняли для восстановления равновесия своей экономики, уже привел к росту реально располагаемых доходов жителей страны. Пенсионная реформа, либерализация процентных ставок и другие меры, не только способствовали росту доходов китайских домохозяйств, но и привели к резкому сокращению интенсивности сбережения в стране. В результате, внутреннее потребление в стране стало расти.
Модель роста китайской экономики за последние десять лет оказала весьма существенное влияние на экономики других развивающихся стран. Продемонстрировав самый сильный рост среди азиатских стран, экономика Поднебесной абсорбирует средства производства из Азии, в результате чего растут объемы производства в обрабатывающих отраслях, и удовлетворяется внутренний спрос. Кроме того, формируется китайский сырьевой комплекс, в большой зависимости от которого оказываются многие экспортеры сырья в мире. В особенности уникальной становится зависимость от экономического роста Китая экспортеров металлов.
Изменение структуры роста китайской экономики идет наряду с ее замедлением, что вызывает немалую тревогу в других развивающихся странах. Обеспокоены, как экспортеры сырья, так и импортеры. Первые тревожатся из-за замедления роста экономики Поднебесной, которое ведет к падению спроса на их товары, а, значит, и к падению их доходов. А вторые обеспокоены тем, что замедление китайской экономики ведет к падению аппетита к риску в глобальных масштабах. Кроме того, перебалансировка китайской экономики вызывает тревоги у стран, не заинтересованных в стремлении Китая к вертикальной интеграции с целью замены товаров иностранного производства товарами, производимыми внутри страны.
В зависимости от того, какой из факторов роста - рост потребления или же снижение объемов инвестиций - благоприятствует в большей степени развитию той или иной отрасли, будут зависеть не только перспективы роста компаний данных отраслей, но и экономик других стран в целом. Так, аналитики Citi утверждают, что перебалансировка китайской экономики способна оказать положительный эффект на экономики азиатских стран. Страны Северной Азии, в частности, являются лучшими партнерами Китая по производственному оборудованию, а южно-азиатские страны заинтересованы в дальнейшем развитии туризма. Аналитики металлургической и добывающей отраслей в Citi полагают, что изменение структуры роста китайской экономики окажет негативный эффект на производителей цемента и металлургов. При этом, неудивительно, что с оптимизмом смотрят в будущее аналитики потребительского сектора китайской экономики - они видят хорошие возможности для роста розничных продавцов продуктов питания, а также для компаний сегмента mass-luxury. Хороший потенциал роста и у компаний-провайдеров интернет услуг. Стремление китайских властей усовершенствовать систему здравоохранения и социальные условия, усиливает потенциал роста и для компаний этого сегмента китайского рынка. Учитывая к тому же, что в настоящий момент расходы на здравоохранение на душу населения в Китае не превышают 2% от расходов американского правительства на эти же статьи, нетрудно сделать вывод, что спрос на компании данного сегмента в ближайшие годы будет только расти. Правительственные субсидии в фармацевтическую отрасль китайской экономики, в частности, позволят компаниям данной отрасли показать в 2010-2015гг. рост в 15%, полагают в Citi.
Что же касается влияния перебалансировки китайской экономики на другие развивающиеся страны, то, по оценкам экспертов Citi, дополнительное давление испытают страны Южной Америки из-за роста курса национальной валюты. В большей степени, уверены в Citi, пострадают бразильские экспортеры сырья.
В общем, не удивительно, что американские эксперты рекомендуют инвесторам переориентироваться с компаний, зависимых от инвестиций, к компаниям потребительской ориентации. Даже несмотря на то что в последние годы неимоверный рост инвестиций в китайскую экономику затмевал потребление в Поднебесной, оно продолжало расти, и даже с ускорением. Поэтому перебалансировка поддержит процесс ускоренного роста потребительских расходов, даже если объемы инвестиций начнут вновь расти, уверены в Citi.
Citigroup логотипс quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг