Поражение политики центробанков
Мнение аналитиков банка Saxo Bank
Главным событием III и IV кварталов будет полное поражение политики центральных банков
фондовый рынок"Запустив "QE до бесконечности" и объявив, что "сделаете все, чтобы сохранить евро", что еще вы сможете нам предложить? Ответ прост: ничего существенного, именно поэтому теперь внимание рынка будет быстро смещаться на микроэкономику и публикуемые показатели, а тут Европе уж совсем нечем похвастаться", - считает С.Якобсен.
Предположения относительно тренда, замеченного экспертом в "богатой Северной Европе", то есть, в Дании, Швеции, Германии и Голландии, подтвердились. Кризис, наконец, начинает остро ощущаться во всем.
Большинство ученых и инвесторов склонны забывать о том, что процентные ставки, осевшие на нуле, вот уже два года не оказывают никакого влияния на экономику, а положительное влияние на риски, связанные с ценами на активы, тускнеет по сравнению с отрицательной гравитацией размноженных макроэкономических ошибок.
"Да, нас защищал большой профицит текущего счета на Севере, но теперь начался настоящий спад. Пенсионеров Голландии впервые ждет снижение выплат из пенсионных фондов, а регулирующие органы требуют от голландских банков решения проблемы чрезмерного использования заемных средств на рынке жилья. Крупные голландские банки открывают филиалы в Германии? Чтобы финансировать свои балансы? Это новая норма? Вряд ли. Сокращение банковского сектора? Вне всяких сомнений. Богатый Север может спровоцировать микро изменения. Близко знакомые мне люди на родине теряют работу. Все без исключения сокращают расходы, и все компании, с которыми мне довелось иметь дело, сокращают, а не расширяют штат", - отмечает эксперт.
По его мнению, кризис перестал быть иллюзией - он стал осязаемым, даже для так называемых богатых северян, которые тоже долгое время жили не по средствам. Об этом свидетельствуют большие дефициты бюджетов в Дании, Германии и Голландии. "Мы долгое время делали вид, что кризис - это удел южных стран, но теперь он стал общеевропейским и более чем реальным явлением. Но в этом и кроется потенциальный катализатор перемен - когда рынки и центральные банки поймут, что немецкое чудо было лишь миражом, а не реальностью, возможно, они начнут двигаться вперед. Каким бы сочувствующим вы ни хотели казаться, вам не понять в полной мере проблем вашего соседа до тех пор, пока не столкнетесь с ними сами, вот тогда все в корне изменится", - подчеркнул С.Якобсен.
Вся "прелесть" настоящего кризиса заключается в том, что он создает реальную потребность что-то делать, по крайней мере на микроуровне. И эксперт уверен, что действия на микроуровне помогут сгладить множественные ошибки, допущенные центральными банками на макроуровне. В конечном счете мы получим компании и страны, готовые к переменам, пояснил специалист.
Тот факт, что кризис наконец-то достиг центральных северных стран ЕС, - возможно, лучшая новость для Европы, поскольку он приближает нас к решению. С.Якобсен полагает, что 2013г.станет переходным годом с V-образным восстановлением. Катализатором таких изменений, по мнению эксперта, могут стать: выход Греции из состава еврозоны, Меркель получит новый мандат на основании голосов SPD, что вынудит ее покинуть ЕС, Испания "взлетит на воздух" и начнет выяснять отношения с ЕС, ВВП во Франции сократится на 2%
"Или же просто рынки скажут: довольно с нас пяти лет нетрадиционных мер, не пора ли вернуться к основам: установить максимальный предел структурного дефицита 1% от ВВП к 2017-2020гг. для всех стран. Ослабить евро, стимулировать инвестиции сбережений в частном секторе в рисковый капитал через снижение налогообложения, заставить политиков отчитываться за свои действия. Это простые шаги, но что нам действительно нужно, так это хорошие соседи и общее желание двигаться вперед, а оно, несомненно, придет, когда плохо будет всем, и все поймут, что необходимы совместные усилия", - заключил С.Якобсен.
Saxo Bank
с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг