Последствия кризиса, которые коснутся России

банк Credit Suisse

Россия начала сложную политическую и экономическую игру

Ограниченное воздействие на мировой экономический рост. Доля России в мировом ВВП составляет всего 2,9% (2,2 трлн долл. в 2014г., согласно оценке МВФ), украинская экономика добавляет еще 0,4%. Россия импортирует из США и еврозоны товаров на сумму 11 млрд долл. и 87 млрд евро соответственно (или 0,7% и 4,6% от общего объема экспорта каждой из этих стран, что составляет менее 0,1% и 0,9% ВВП соответственно). Так что сам по себе украинский кризис вряд ли окажет значительное воздействие на мировой экономический рост, считают в Credit Suisse.

мировая экономика

Среди стран развитого рынка, возможно, больше всего пострадает Германия. Хотя лишь 1,3% от совокупного немецкого экспорта приходится на Россию, аналитики МЭА подсчитали, что РФ является источником 50% нефтяного импорта Германии и 39% импорта природного газа. Впрочем, с учетом того что Россия зависит от доходов от экспорта энергоносителей, она вряд ли будет стремиться к сокращению поставок, полагают в Credit Suisse. Кроме того, по мнению аналитиков банка, в случае временных перебоев в поставках энергоносителей можно будет использовать имеющиеся значительные запасы. Согласно подсчетам, около 50% экспорта российского газа в Европу идет через Украину (этот показатель упал до 40% после вступления в строй газопровода NEL - ответвления трубопровода "Северный поток"). Однако, если даже Россия прекратит поставлять Украине газ, маловероятно, что последняя отрежет поставки газа в Европу, поскольку это поставит под угрозу финансовую поддержку из ЕС.

экспорт газа

Могут ли резко взлететь цены на нефть? "Мы сомневаемся в этом", - отмечают аналитики Credit Suisse. Россия производит 11 млн барр. нефти в день (или, по данным на январь 2014г., 11% от совокупных мировых поставок "черного золота") и 650 млрд куб. м природного газа в год (или, по данным на 2012г., 19% от совокупного мирового объема, из которых на экспорт идет 180 млрд куб. м). При этом страна явно нуждается в доходах от экспорта: профицит текущего счета России упал до 1,6% ВВП (против 7% в 2008г.). Если же исключить нефть, то российская экономика останется с дефицитом текущего счета в 15% ВВП. Между тем государственный бюджет скатился к дефициту еще в прошлом году (он составил 0,6% ВВП). И это притом что 50% правительственных доходов поступает в виде налогов и сборов от энергетического сектора. Россия может слишком много потерять в результате торговых санкций или же (что еще хуже) наложения ареста на российские зарубежные активы, размер которых составляет, по оценке МВФ, около 270 млрд долл., или 13% ВВП РФ. В банке также отмечают, что обострение ситуации на Украине может оказать негативный эффект на конфликт в Сирии и ухудшить отношения Ирана с Западом, поскольку обе эти страны в последние пару лет получают сильную поддержку от российского государства.

цены на нефть

Пятилетняя форвардная цена на нефть в течение последнего года остается в весьма узком диапазоне (около 96 долл./барр. на настоящий момент). Между тем более актуальным, чем Россия, фактором для рынка сырья, по мнению аналитиков Credit Suisse, является замедление роста экономики Китая. Согласно прогнозу китайского экономиста Дун Тао, в 2014г. рост номинального ВВП КНР составит всего 7%, что весьма недалеко от 30-летних минимумов. Согласно прогнозу Credit Suisse, прирост цены на нефть на каждые 10% приведет к снижению темпов роста ВВП США на 0,2%, а темпов роста мировой экономики - на 0,1%. Кроме того, это повысит потребительскую инфляцию на развивающемся рынке приблизительно на 0,3% и вызовет падение доходов Европы и США на 2% и 1% соответственно.

рост ВВП Китая

Есть ли параллели с ситуацией в Южной Осетии в 2008г.? Текущая ситуация напоминает вторжение России в Южную Осетию в 2008г., которое было вызвано намерением РФ защищать российских граждан в этом регионе. В какой-то момент южноосетинский кризис казался таким же угрожающим (если не больше), как и текущая ситуация, поскольку Грузия подала заявление на вступление в НАТО. Тогда в течение пяти дней индекс MSCI AC World упал приблизительно на 2%.

мировые индексы

Политика. "Мы полагаем, что Россия будет добиваться получения контроля над Крымом, учитывая этнический состав этого региона (60% населения Крыма - русские и всего 29,7% - украинцы), а также присутствие российского Черноморского флота в Севастополе. Тогда РФ сможет контролировать экономику Украины (при помощи дешевых газа и финансирования). Однако достижение этой цели связано со значительными трудностями. В Будапештском меморандуме 1994г. Россия обязалась защищать суверенитет Украины в ответ на возможность держать советское ядерное оружие на украинской территории. Однако то, что США или Европа могут зайти дальше символических жестов или наложения торговых санкций, чтобы расстроить намерения России, кажется невероятным (особенно если вспомнить недавний военный опыт США и Европы в Ираке и Афганистане)", - заключили аналитики Credit Suisse.

кризис в Крыму

Источники и ссылки

с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру