Развитие экономики Европы

Мнение аналитиков банка Saxo Bank

В последние несколько месяцев нестабильность ситуации в еврозоне повысилась на фоне происходящих там политических изменений

В последние несколько месяцев нестабильность ситуации в еврозоне повысилась на фоне происходящих там политических изменений. Новости из Греции, Франции, а теперь еще и Германии заставляют инвесторов проявлять максимальную осторожность в действиях в ожидании стабилизации обстановки. Тем не менее, как полагает главный стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хэнсен, не стоит слишком преувеличивать влияние политических процессов на решения, касающиеся поиска выхода из сложной экономической ситуации, в которой оказались европейские страны.

Без решения проблемы безработицы не будет экономического развития

По словам эксперта, до сих пор изменения, которые все могли наблюдать, сводились к выражению пребывающими в напряжении из-за большого количества экономических проблем европейцами протестных настроений – они, по мнению эксперта, могут оказать влияние на качество дальнейших реформ, когда страны от политики "затягивания поясов" будут переходить к поискам вариантов стимулирования роста экономики. Подобного рода действия приведут к повышению затрат со стороны европейских правительств, а это в свою очередь будет способствовать росту дефицита и заимствований. Если глобальные инвесторы, покупающие французские, немецкие и испанские облигации, будут готовы принимать увеличение странами долга в целях проведения реформ для стимулирования экономического роста и решения проблемы высокой безработицы, то такие изменения могут оказаться успешными.

Если стимулирование роста экономик будет происходить лишь за счет увеличения заимствований, без существенного реформирования, это приведет лишь к увеличению долгового бремени и продлению кризиса. "Рост экономики невозможно стимулировать лишь за счет займов, поскольку это не восстановит в полной мере занятость, что как раз и требуется для поддержки экономического развития. В краткосрочной перспективе социальную напряженность этим снять можно, но в долгосрочной проблема таким образом не решится", - подчеркивает эксперт.

Кроме того, как полагает О.Хэнсен, не стоит преувеличивать и возможное негативное влияние решений нового президента Франции относительно прежних европейских договоренностей. "Любые существенные изменения в договоренностях между Францией и Германией приведут к еще большим проблемам, поэтому я уверен, что президент Франции в этом смысле будет действовать очень взвешенно", - говорит эксперт Saxo Bank. Небольшие изменения, если они и последуют, будут касаться скорее вопросов формирования экономического роста, нежели "затягивания поясов", полагает экономист.

С точки зрения экспорта Греция не в состоянии что-либо предложить

Буквально месяц назад разговоры о выходе Греции из зоны евро были еще не так распространены, но вследствие проблем с формированием правительства страны, возникших после парламентских выборов, эта тема становится все более актуальной. По словам эксперта, риторика со стороны европейских государств в этом отношении - это способ продемонстрировать Греции, что нельзя одновременно отходить от договоренностей и получать разного рода гарантии от других стран.

"Стоит отметить, что греки ненавидят политику экономии, но и выходить из еврозоны они не хотят, поэтому будет довольно интересно посмотреть на следующий этап выборов в стране в июне. Прошедшие выборы были протестными, а следующие, возможно, будут более привязаны к вопросам реального восприятия ситуации. Именно новые выборы, по сути, и определят перспективы", - отмечает эксперт.

Как полагает О.Хэнсен, если Греция выйдет из зоны евро, напряжение в регионе немного снизится. Греция, обладая слабой валютой, сможет привлечь инвесторов, но при отсутствии достаточных объемов производства стране придется увеличивать объемы импорта, что приведет к повышению цен на ввозимые товары. Новая валюта, которая должна будет появиться в Греции, окажется в гораздо более слабой позиции, что может привести к дополнительным проблемам для экономики государства. Мысль о девальвации валюты, безусловно, заслуживает внимания с точки зрения повышения конкурентоспособности, отмечает эксперт. Однако проблема заключается еще и в том, что с точки зрения экспорта страна не в состоянии что-либо предложить, потому что ее экономика находилась в сильной зависимости от туризма в течение долгого времени. Греция может остаться в Евросоюзе, как Великобритания или Дания, но при этом ее валюта будет очень дешевой.

Руководство КНР не ослабит контроля над экономикой

Создание единого экономического пространства в Азии, о котором в последнее время говорится немало, позитивно отразится на товарообмене. Однако, по мнению эксперта, это не означает, что речь идет о формировании некоего союза с единой расчетной валютой. "Союз такого рода будет обладать потенциалом начисления импортных пошлин, к примеру, и это может привести к проблемам", - говорит специалист. Кроме того, китайская экономика будет в течение долгого времени оставаться под контролем государства, поскольку правительство не демонстрирует намерений отказаться от этого. По мнению экономиста, чтобы изменилось существующее положение, должно произойти что-то довольно серьезное. Но и в текущей ситуации, когда в руководстве Китая существуют разногласия и даже, возможно, сдвинутся сроки проведения очередного съезда, такие существенные изменения, как создание союза, потребуют единого мнения со стороны китайских властей. А такового, похоже, пока не существует, тем более что стране приходится решать важные экономические проблемы.

Доллар останется наиболее предпочтительной валютой

Существуют ли сейчас страны, которые могли бы иметь статус "тихой гавани"? По мнению эксперта Saxo Bank, еще недавно некоторые европейские государства могли бы считаться таковыми, однако они слишком невелики для того, чтобы справиться с этим статусом.

Некоторое время назад таковой можно было считать Швейцарию с ее валютой, однако в связи с разрастанием европейских проблем ситуация в стране изменилась, а ее ЦБ усилил контроль, и Швейцария перестала быть "безопасной гаванью", отмечает эксперт. Швеция и Норвегия, по его мнению, хотя и имеют собственные резервы, все же слишком малы для того, чтобы гарантировать безопасность.

Остаются Соединенные Штаты, и, по мнению эксперта, американский доллар будет продолжать удерживать статус "тихой гавани". "Да, у них есть проблемы с долгами, но они могут позволить себе печатать столько денег, сколько хотят, и гораздо быстрее и легче принимают соответствующие решения, чем другие страны", - говорит экономист. В этом смысле, по словам эксперта, американская экономика остается довольно крепкой с учетом наличия ресурсов, а также с учетом эффективности, которой она характеризуется. США не утратят статус "тихой гавани", и доллар будет оставаться валютой предпочтения в сложных ситуациях в глобальной экономике.

Если рассматривать активы, то статус "тихой гавани", по мнению эксперта, имеют американские облигации. Доходность их невелика, но краткосрочные бонды (если обращать больше внимания на безопасность инвестиций, чем на доходность) сейчас интересны инвесторам. Среди кандидатов на звание "тихой гавани" эксперт отмечает и золото, но не применительно к какой-либо стране, а в качестве класса активов. "Даже несмотря на то что в плане коррекции ситуация сейчас не очень привлекательна, золото все же всегда сохраняло и будет сохранять свою ценность в качестве инструмента сбережения. И это свойство золото сохранит, несмотря на не слишком оптимистичные высказывания аналитиков, появлявшиеся в последние несколько месяцев", - заключил эксперт.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг