Роберт Манделл отрекся от либерализма

«Самый важный шаг... – это стабилизация обменных курсов доллара и евро»

С точки зрения мира все сильно хуже, поскольку это показывает, насколько неадекватны те меры, которые принимают власти в борьбе с кризисом

Роберт Манделл

Которые, по их мнению, могут облегчить выход из явно затянувшегося кризиса и даже, быть может, все-таки обеспечить экономический рост. Высказал свою позицию и Роберт Манделл – лауреат Нобелевской премии по экономике, признанный в последние десятилетия специалист по валютной политике. Что же он сказал в интервью газете The Wall Street Journal Europe?

Во-первых, что «в условиях возникновения угрозы хаоса на мировом валютном рынке необходимо созвать международную конференцию для подготовки реформы мировой финансовой системы». Отметим, что само по себе такое начинание не очень понятно, если не объяснить, для чего нужна такая конференция. «Важно провести конференцию на высоком уровне с тем, чтобы изучить варианты реформы мировой монетарной системы», – продолжает Манделл. «Вместе с США в этом важном форуме должны принять участие европейцы, а также страны с новыми рынками», – заметил он.

Во-вторых, рассуждая о возможных моделях посткризисного финансового рынка, Манделл отметил, что «уже невозможно создать монетарную систему, в которой американский доллар сохранил бы свои позиции ключевой мировой резервной валюты». «США не столь сильны, как это было в прошлом, однако они пока не смогли смириться с этим, как и с теми процессами, которые произошли в последнее время в мировой финансовой системе». Меткое наблюдение, отметим мы, но и это уже сегодня, в общем, не новость, и уж точно не повод для международной конференции.

А вот в-третьих – самое интересное. По мнению экономиста, мировую экономику можно оздоровить за счет фиксации обменных курсов валют. При этом в центре новой системы должно находиться соотношение американской и единой европейской валюты. «Самый важный шаг, который способен улучшить ситуацию в мировой экономике, – это стабилизация обменных курсов доллара и евро», – заявил Манделл.

Замечательно! Вот мнение выдающегося специалиста. А теперь давайте вспомним, что же на самом деле у нас происходит. Кризис-то у нас не циклический, а структурный. В частности, мировой спрос (который, как понятно, и определяет структуру предложения товаров и услуг) существенно превышает возможности домохозяйств и государств (т. е. тех, кто обеспечивает конечный спрос) по его поддержке за счет реально располагаемых доходов. При этом домохозяйствам уже в долг не дают, государства же пока обладают способностями рефинансировать свои долги.

При этом у нас вся мировая экономика представляет собой единый кластер разделения труда. Т. е. в одной стране у нас практически для всего мира производят один товар, а в другой – другой. Разумеется, в реальности все несколько сложнее, но в первом приближении – именно так. Россия поставляет на мировые рынки нефть, Китай – текстиль, Германия – металлообрабатывающие станки и т. д. И что будет, если в такой ситуации начинает падать спрос?

Отметим, что падение будет весьма и весьма существенным. Сегодня спрос в США превышает реально располагаемые доходы (с учетом необходимого уровня сбережений) на $3 трлн в год. Это примерно 5% мировой экономики. Равновесное состояние между доходами и спросом лежит еще ниже: «посткризисный» спрос будет ниже нынешнего примерно на $6 трлн в год. Это – очень серьезное падение.

А если спрос падает, то принципиально меняется структура производства – и товаров, и услуг, поскольку есть товары, спрос на которые падает резко (поскольку они явно не относятся к числу приоритетно важных), а на некоторые – почти не падает (еда, простейшая одежда). Но поскольку производятся эти товары сильно неравномерно по странам и регионам, то и структура финансовых потоков будет меняться достаточно сильно. Отметим при этом, что в процессе кризиса объем реальных товарных потоков по миру вообще будет резко сокращаться: на фоне падающего спроса и растущей безработицы государства будут поощрять восстановление собственного производства реально необходимых товаров, а импорт не необходимых будет пресекаться, как и вывоз капитала.

Масштабы этих явлений будут весьма и весьма серьезными: не исключено, что многие страны вообще будут вычеркнуты из мирового товарооборота, поскольку их специализация станет совершенно неактуальной. В частности, современная финансовая система Европы построена во многом на том спросе, который предъявляет не она сама, а внешние по отношению к Евросоюзу страны, в т. ч. США. Это хорошо видно по результатам падения евро в 2009 году: экономические показатели Германии резко выросли в первой половине 2010 года, в первую очередь за счет увеличения экспорта. Да, эти деньги сильно перераспределились за счет глубокого разделения труда внутри ЕС, но их источник все равно носит внешний характер, а значит, по мере исчезновения внешнего спроса Европу вообще и Германию в частности ждут тяжелые времена.

И объясните мне, как в такой ситуации можно фиксировать валютные курсы? Понимает ли Манделл суть происходящих экономических процессов? Понимает ли он, что если спад будет продолжаться много лет, то все это время предлагаемая им комиссия должна будет заседать практически постоянно, отслеживая изменяющиеся финансовые потоки и балансируя курсы валют чуть ли не каждую неделю? Понимает ли он, что многие страны будут активно протестовать против принимаемых соотношений, поскольку они будут сильно ударять по национальным экономикам? Понимает ли он, что по мере упрощения структуры разделения труда в процессе кризиса мир, скорее всего, распадется на несколько кластеров разделения труда, или, как мы писали в своей книге 2003 года, «валютных зон»? Которые будут решать свои внутренние проблемы самостоятельно, поскольку внешний фактор практически не будет оказывать на них влияние…

Канадский лауреат нобелевской премии

с КМ / fintimes km ru / FinTimes Ru