Саммит G20 оправдал минимум ожиданий

Мнение аналитиков компании Capital Economics

Лучшее, что можно сказать о саммите в Лос Кабосе, это то, что он был менее напряженным и лучше организованным, чем ноябрьский, прошедший в Каннах

саммит G20

Лучшее, что можно сказать о саммите в Лос Кабосе, это то, что он был менее напряженным и лучше организованным, чем ноябрьский, прошедший в Каннах, таков вердикт экономистов Capital Economics о встрече лидеров "большой двадцатки" (G20), прошедшей в Мексике. В решение важнейшей проблемы экономического спада в мире лидеры "двадцатки" не внесли ничего значительного, а между тем, решение не терпит отлагательств и как никогда актуально.

Быть может лучше чем, чтобы то ни было, всю серьезность кризиса в еврозоне иллюстрирует уровень доходности десятилетних государственных бондов Испании (порядка 7%), который в настоящий момент даже выше доходности эквивалентных итальянских долговых бумаг во время каннского саммита. Однако же тогда риски Италии оценивались как более значительные, чем сейчас в Испании. Между тем, в Capital Economics уверены, что Испания, рано или поздно, обратится к европейским властям за помощью, и тогда, может статься, механизм европейской стабильности будет не в состоянии помочь испанскому правительству решить экономические проблемы.

Безусловно, определенный прогресс в решении европейских проблем наметился. В частности лидеры G20 согласились пополнить ресурсы Международного валютного фонда (МВФ) на 456 млрд долл., однако, по мнению британских аналитиков, это лишь незначительно превосходит то, что было обещано на апрельском заседании МВФ. Вообще говоря, ресурсы МВФ не могут обеспечить все пакеты помощи, которые могут еще потребоваться странам еврозоны в будущем. США и другие крупные акционеры МВФ могут не захотеть пополнять фонд для финансирования будущих программ экстренной помощи еврозоны, а потому ресурсы МВФ могут расти незначительно.

Лидеры стран, не входящих в еврозону, призвали Германию к более решительным мерам по сохранению целостности еврозоны. В частности от Ангелы Меркель в Лос Кабосе потребовали ускорить процесс создания единого банковского и фискального союза. Как заявил представитель казначейства США, еврозона "прокладывает путь к финансовому союзу", а еще один оратор отметил, что Европа прикладывает огромные усилия для того, чтобы разорвать существующий "замкнутый круг" между банками и суверенными долгами. Однако в Capital Economics находят данную оценку действий европейских властей, а соответственно, и вероятность радикальных изменений в Европе, "слишком преувеличенной". "В коммюнике лишь говорится о поддержке намерений рассмотреть конкретные шаги на пути к более интегрированной финансовой архитектуре, в реальности же Берлин может принять (если это вообще возможно допустить) необходимость создания фискального союза лишь в случае резкого обострения кризиса в Испании либо в Италии", - дают свою оценку действиям канцлера Германии британские эксперты.

Между тем при существующих институциональных механизмах вообще трудно представить, каким образом можно разорвать этот самый "замкнутый круг", эту взаимосвязь между банковским сектором и суверенными долгами. Помощь испанским банкам, вне зависимости от того, будет ли она финансироваться EFSF или ESM, увеличит государственный долг Испании примерно на 10% от ВВП. Поскольку испанское правительство обязано регулировать свою собственную банковскую систему, любое снижение кредитоспособности правительства Испании повлечет за собой подрыв доверия к испанским банкам. Решить проблему возможно лишь создав в масштабах всей еврозоны надежную систему страхования для банковской системы и/или для суверенных займов, уверены в Capital Economics.

компания Capital Economics

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг