Снижения ставки ЕЦБ не ожидается

Мнение аналитиков банка Danske Bank

Аналитики Danske Bank не ожидают, что ЕЦБ поменяет свою политику и снизит ставки в четверг

Аналитики Danske Bank не ожидают, что ЕЦБ поменяет свою политику и снизит ставки в четверг. Вместе с тем, эксперты считают, что глава ЕЦБ Жан Клод Трише может объявить о применении ряда нестандартных мер и инструментов. Стоит отметить, что экономические перспективы ЕС ухудшились с момента последнего заседания ЕЦБ, а наблюдаемая неопределенностиь в отношении того как руководители ряда стран ЕС собираются выходить из долгового кризиса, привела к настоящему шоку на финансовых рынках. Эксперты отмечают, что экономические показатели по всей еврозоне ясно дают понять, что экономика находится на грани рецессии (вместе с тем, пересмотр в сторону повышения сентябрьских производственных индексов PMI может означать, что падение замедляется). С точки зрения аналитиков, в дальнейшем экономическая ситуация в ЕС будет только ухудшаться.

Поскольку изменение ставок тесно связано с инфляционными ожиданиями, эксперты Danske Bank рассчитали, что общий уровень инфляции должен спуститься ниже целевого уровня ЕЦБ в течение 2012г. По мнению аналитиков, ЕЦБ не будет снижать ставки по следующим причинам: во-первых, некоторое время назад один из членов управляющего совета ЕЦБ отметил, что лучшее, что ЕЦБ может сделать для экономики это иметь "твердую руку", по мнению экспертов, подобный комментарий является сигналом того, что регулятор решил оставить ставки без изменений; во-вторых, инфляция в ЕС в октябре неожиданно увеличилась до 3,0%, по сравнению с 2,5% в сентябре, что намного выше целевого уровня ЕЦБ, но эксперты ожидают что инфляция снизится достаточно быстро; в- третьих, аналитики уверены, что проблемы в финансовой системе должны быть решены с применением нестандартных инструментов в соответствии с принципом ЕЦБ, подразумевающим чередование и разделение мер стимулирования. Таким образом, весьма вероятно, что совещание в ЕЦБ в четверг будет посвящено вопросам применения нестандартных мер, а в отношении решения по изменению процентных ставок на какое-то время будет взят тайм-аут.

Аналитики Danske Bank считают, что с 60% вероятностью можно сказать, что ЕЦБ может объявить о рефинансировании купона по 12-месячным облигациям а также возобновить программу покупки облигаций, которая действовала с середины 2009г. до середины 2010г. Эксперты отмечают, что в текущей ситуации снижение процентных ставок выступит не очень хорошей идеей, так как при снижении ставок усилится и ослабление евро, это окажет восходящее давление на цены на импорт. Эксперты считают, что есть не только прямые причины для того, чтобы ЕЦБ не объявлял о снижении ставок, но и косвенные. Напомним, глава ЕЦБ достаточно скоро уйдет на покой, поэтому Ж. К. Трише предпочитает не менять курс. Однако, если снижение ставок будет действительно необходимо, то ЕЦБ осуществит это вне зависимости от того является ли это последней конференцией уходящего президента регулятора или нет.

По мнению аналитиков Danske Bank, в рамках принятия поддерживающих мер, ЕЦБ может расширить коридор процентных ставок на 0,25%. По мнению экспертов, это приведет к снижению ставок по депозитам. Таким образом, будет достигнут эффект, подобный тому, который получается при снижении ставок. Эксперты видят 10% вероятность расширения коридора, а вероятность снижения ставок, с точки зрения экспертов, ниже 5%.

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг